地方债务风险不容忽视

　　目前，业内人士对我国地方政府偿债能力保持着较强的信心，支撑这一乐观判断的理由主要有三方面，一是债务率和负债率低于世界平均水平和发达国家的水平；二是地方政府掌握的资产或投资项目能够为偿债建立“双保险”，即使筹集资金所投项目现金流断裂，地方变卖国有资产也能够提供第二还款来源；三是即便地方债务违约，从维护社会稳定的大局出发，强大的国家信用也会为其买单。

　　可以看到，地方政府债务风险在去年获得了较为显著的改善，“得益于到期债务的适度展期，以及对新增债务的严格控制，当年实现了地方债务余额的零增长，”

　　华龙证券固定收益研究员牟治阳指出，“加上地方所取得的土地出让收入仍具有刚性支撑特点，‘控债增收’双管齐下共同促使地方政府债务杠杆率一举恢复合理常态水平。”

　　尽管目前地方债务总体状况已得到很大程度的缓解，但仍有不少业内专家提醒，后续由再融资风险引发的潜在威胁应该予以重视。

　　在刘擎看来，虽然法律明确政府不得以任何形式担保，但实际金融业务中，大量透支地方政府信用的信托、贷款依然存在，而且部分已陆续暴露了风险。“历史上也有多个案例，以地方政府信用为基础的债务和信托，最终由中央政府和财政承担风险和损失。”

　　“尤其是２０１２－２０１３年是地方融资平台债务到期的高峰期，２０１２年到期债务数量庞大，对地方财政将造成很大压力，客观上要求地方政府发行新债来偿还旧债，以时间换空间，解决地方债务问题。”国泰君安方面认为，地方债务仍在不断扩大。

　　综合考虑，去年地方债务问题初步实现“软着陆”已使得其系统性风险大为降低，但今年乃至未来一段时间仍将处于地方债务巩固化解时期，风险防控不可掉以轻心。